文｜达摩财经开云官方

3 月 6 日，证监会网站公告清楚，茶姬控股有限公司（霸王茶姬）境外刊行上市获证监会备案，公司臆想刊行不逾越 64,731,929 股闲居股并在好意思国纳斯达克证券交游所或纽约证券交游所上市。

现在霸王茶姬尚未对外皮露臆想召募资金额度，此前有市集外传称，其 IPO 贪图为 2-3 亿好意思元（约合东说念主民币 14.5-21.7 亿元）。

霸王茶姬于 2017 年 11 月在云南诞生，以茶马古说念为品牌灵感，从云南动身，向全球传播。截止 2024 年底，其门店数目突破 6000 家，全球会员数约 1.78 亿位。除中国内地外，霸王茶姬在新加坡、马来西亚、泰国、中国香港等市集均有所布局，其在北好意思市集的第一家店，也行将在好意思国洛杉矶开业。

连年来，新茶饮纷纷冲入老本市集，奈雪的茶（2150.HK）、茶百说念（2555.HK）、古茗（1364.HK）、蜜雪集团（2097.HK）先后奔赴香港上市。沪上大姨也已在港交所递表，距老本市集还差临门一脚。

在蜜雪冰城上市前，老本市集对新茶饮的气派似乎并不友好。2021 年 6 月 30 日，奈雪的茶顶着"新茶饮第一股"的光环在港交所上市，刊行价为 19.8 港元，上市首日即遭受破发。截止 3 月 6 日，其股价已跌至 1.73 港元 / 股，跌幅超 90%。之后的茶百说念、古茗王人上市即破发。

3 月 3 日，蜜雪冰城（股票称呼：蜜雪集团）上市，当日股价高涨 43.21%，成为第一只上市首日好意思满高涨的新茶饮。截止 3 月 6 日，其股价为 341.1 港元 / 股，比 202.5 港元的刊行价高涨 68.4%，最新市值 1287.28 亿港元。

蜜雪冰城阻拦上市破发魔咒，无疑让霸王茶姬 IPO 的担子应对不少，但在行业内卷、竞争日益热烈的环境下，新茶饮的商业概况如故不那么好作念了。

内卷严重

纵不雅总共新茶饮行业，在阅历了疫情后的刺激破钞，破钞者对新址品的体恤冉冉消褪，行业趋于满盈，新茶饮的争夺日趋严重。

2022 年末，喜茶开缘由业合资东说念主业务，放低身体绽开加盟一时让市集争论不已。2023 年，乐乐茶、奈雪的茶接踵开缘由业合资业务，环球才厚实到，新茶饮如故"卷"向纵深。

当加盟商的选拔变得越来越多，接下来如何引诱更多优质的加盟商，如何确保加盟店的存活率以引诱更多加盟商，成为茶饮品牌重心发力的办法之一。

2024 年，奈雪的茶公布了新的加盟战略，下调了单店投资预算，从 98 万降到 58 万元。不仅如斯，还饱读动意向加盟商在上半年完成签约，"享受 6 万元的营销补贴"。茶百说念一样在得到加盟商上加大优惠力度，新加盟伙伴开店，共计减免 4-27 万元；老加盟伙伴开店，共计减免 9-18 万元。此外，还开启点位减免战略、物料返点战略、高房钱返点战略等。

新茶饮行业的内卷对加盟商来说无疑愈加优惠，但同期例必就义掉部分利润。即便如斯，2024 年新茶饮全体的增长依然出现不少问题。

窄门餐眼数据清楚，2024 年，天下新开奶茶店 11.14 万家，但净增长却为 -3.88 万家，这也意味着逾越 15 万家门店在这一年内关闭。另有 GeoQ 智图的《2024 年连锁新茶饮门店发展蓝皮书》统计到，2024 年仅有 8% 的茶饮品牌门店净增数大于 500 好意思满快速彭胀，58% 的品牌处于减轻或停滞景象。

此外，头部新茶饮企业还遭受到区域品牌的冲击。茉莉奶白、阿嬷手作、淡马茶坊、去茶山、爷爷不沏茶等一众新晋区域品牌正在以破竹之势向老品牌的"土地"扩散。

这些区域品牌时时带有浓烈的地域特质，如爷爷不沏茶以"老武汉香片茶"为灵感作念花香调奶茶，阿嬷手作的牌号居品，最中枢卖点则用到了广西水牛鲜牛乳。凭借这些各别化的特质，引发破钞者的猎奇心计，打到天下性新茶饮的后方阵脚。

跟着新茶饮参预到存量争夺的下半场，各路老本的姿态也从刚运行的趋之若鹜变为静静不雅望。

据 FBIF 不总共统计，2024 年，新茶饮赛说念共发生 18 起投融资事件，而 2023 年为 34 起，2022 年为 31 起。前年全年，融资金额最多的是沪上大姨 1.215 亿元的 C 轮融资，其余多为天神轮或 A 轮，且资金均不外亿。而 2023 年，仅茶百说念一家的融资金额就达到 10 亿元。

在刻下环境下，市集竞争、盈利风物、品牌竖立、居品研发、市集实行等方面都成了老本评估的身分。新茶饮参预到尖锐化竞争阶段，老本对新茶饮赛说念的气派更为审慎。

出海阻碍

艾媒议论解释指出，2023 年中国新型茶饮市集界限达 3333.8 亿元，同比增速为 13.5%，而 2024 年和 2025 年的增速瞻望将分歧放缓至 6.4% 和 5.7%。在境内市集竞争尖锐化后，很多新茶饮品牌转向境外寻求增长。

事实上，早在 2018 年，蜜雪冰城、喜茶、奈雪的茶等茶饮品牌就嗅到了出海的机遇，殊途同归从东南亚地区开启我方的出海之路，掀翻了新茶饮出海的小飞扬，霸王茶姬、沪上大姨等新茶饮品牌也接踵在国际布局。

时于本日，喜茶国际门店超 70 家、霸王茶姬国际门店超 100 家、蜜雪冰城国际门店更是近 5000 家。

但不管是中国香港、东南亚市集亦或是西洋市集，新茶饮品牌出海仍有不少阻碍。

成本问题首当其冲。以香港地区为例，尽管连年来赴港开店成本已有所缩短，但其房钱、东说念主工等运营成本昭着高于内地，这让内地新茶饮品牌的成本剧增。加之新茶饮品牌浩繁，若品牌无法在短时辰内好意思满盈利或达到预期的市集反响，关闭门店以减少弃世便成了无奈的选拔。

蜜雪冰城此前发布的香港招聘海报清楚，其店长 / 调饮师的月薪在 15000-22000 港元区间，兼职伙计 50-60 港元 / 小时。霸王茶姬香港"干事处细致东说念主"一职开出了高达 55000-90000 港元的月薪，"选址诱导司理"岗亭月薪也达到 30000-70000 港元。现在，即便彭胀智商最强的蜜雪冰城，在好意思团上清楚于香港营业的店面也仅有 9 家。

此外，新茶饮的出海还要濒临总共供应链的挑战。新茶饮品牌常用的原料，包括奶成品、茶叶、生果、糖等。大大都品牌尚未在国际建厂，新的供应链体系尚未搭建，万般原料仍然需要从中国入口。

岂论是蜜雪冰城如故霸王茶姬等，在初入东南亚市集前期都遇到过供应链跟不上彭胀速率的问题。为措置供应链阻碍，各茶饮品牌继承了不同的策略。蜜雪冰城积极与已在东南亚扎根的中国品牌配合，霸王茶姬也对国际居品结构进行诊疗最猛经由上减少了生果茶制作工序复杂、效果低等问题对国际供应链的制肘。

有分析东说念主士暗示，将来开云官方，只须头部企业才有对供应链进行完满布局的智商，而供应链竖立的完满经由亦决定了企业将来能发展到什么经由。