有番邦分析师以为，PayPal以Fastlane反击Shopify和苹果：25%新用户来自竞品。CEO押注结账成果立异，若总支付量（TPV）增速反弹，15倍市盈率与现款流增速的背离或触发30%估值确立。

作家：Noah's Arc Capital Management

投资论点

自上个月发布财报以来，PayPal的股价大多过期于阛阓，原因是阛阓惦记苹果和Shopify通过其在线支付渠说念霸占更多阛阓份额。投资者越来越惦记奢侈者和小企业会将支付系统从PayPal更始出去。PayPal通过这些支付渠说念赚钱，践诺上是通过促成来回收取佣金。

尽管支付渠说念在名义上看似是一种商品化业务，但这严重低估了PayPal平台的雄伟。它们的支付渠说念不单是是小企业处理支付的所在，还配备了内置的漏斗，促使奢侈者完成购买。

因此，阛阓对PayPal的担忧是基于过失的前提。PayPal领有行业内最好的结账选项和点击漏斗。

怎样打败Shopify和苹果

在第四季度之后，投资者对PayPal的担忧源于惦记苹果（通过Apple Pay）和Shopify正在霸占阛阓份额。据Quartz的一篇著作称，PayPal的鼓吹惦记公司未能跟上苹果和Shopify的卓著。

著作指出，企业主以为PayPal的时刻需要相宜。领有Skid Retailer的Lou Haverty态状了PayPal所面对的这种逆境。

Haverty清楚：“凭据我在店里的锤真金不怕火，我的大多数主顾齐使用Shopify Shop Pay结账。”他还表露，他的店铺中只消15%到20%的主顾使用PayPal。大多数主顾会遴荐点击次数最少的选项，而Shopify的Shop Pay结账步地点击次数最少。

尽管Haverty冷落了对于结账成果的合理不雅点，但这只是一个很小的样本。要津在于，PayPal的中枢小企业客户但愿其结账选项约略与Shopify竞争，这是Quartz强调的一个灵验问题。但这并不虞味着他们会所有毁掉PayPal。

PayPal仍然做事于数百万小企业，何况它并不称心于近况。Haverty的担忧是合理的，但支付处理器正在创新。

2024年头，PayPal推出了Fastlane，一项访客结账做事，但愿借此推动公司增长。据《巴伦周刊》报说念，Fastlane允许客户通过电子邮件考查其支付和地址信息，而无需输入密码。这使其产物与Shopify的访佛，愈加方便。

据PR Newswire报说念，PayPal首席实行官Alex Chriss清楚：

“Fastlane权贵减少了奢侈者使用访客结账的时分，为他们提供了更无缝的结账体验。”

“通过Fastlane，咱们为多样范围的企业带来了加速的访客结账做事，匡助他们推动更多销售。”

在2月初的财报电话会议上，PayPal首席实行官Alex Chriss清楚，获取结账之战是公司2025年的首要任务。

Chriss清楚：

“2025年，咱们的要津战术举措将是获取结账、膨大Omni、增长Venmo和加速小企业的发展。咱们的团队围绕这些优先事项伸开责任，并每天追踪进展。启程点是获取结账，这是咱们最紧要的优先事项。凭借咱们升级后的体验，咱们咫尺在桌面和出动开发上领有率先的结账惩处决策。”

PayPal贪图通过优化Fastlane的访客结账体验来获取这一范围的成效。PayPal在7月发布的一系列数据骄贵，客户更有可能以访客身份结账，而不是通过注册会员。

据2022年的一项考查，82%的受访者清楚，由于账户注册过程耗时过长，他们曾毁掉在线购买。此外，在那些偏好访客结账的东说念主中，74%的东说念主遴荐这种步地是因为它比创建新账户更快。

这便是PayPal的Fastlane不错占据上风的所在。Fastlane大大减少了客户完成在线结账所需的时分。PayPal还是鉴定到，方便性和速率是结账过程中的要津，信服它不错充分哄骗这少许。

数据还是评释了这少许。照管层在第四季度电话会议上谈到Fastlane怎样为商家创造果真的价值。

从早期数据来看，令东说念主激昂的是，25%的Fastlane用户之前从未领有过PayPal账户。卓著一半的用户领有PayPal账户，但在昔日12个月内莫得活跃。浅易来说，75%的Fastlane用户是PayPal的新用户或睡眠用户。这意味着Fastlane不仅进步了咱们商家的调度率，还眩惑了更多购物者使用PayPal，并匡助咱们再行眩惑活跃用户。

据Mollie称，使用PayPal而非其他支付处理步地的两大上风是：它易于使用且来回速率快。

因此，PayPal的亮点在于其结账调度漏斗。固然，它们需要当代化结账历程，使其与Shopify的历程相匹配。窜改界面是一趟事（Chriss还是清楚他们正在死力），但完善要津的东说念主工智能模子和算法，匡助奢侈者完成结账，是另一趟事。这是PayPal的恒久上风。

估值

在一些要津估值运筹帷幄上，PayPal的估值高于行业平均水平。这是合理的。公司的前瞻性非GAAP市盈率咫尺为15.50，比行业平均水平11.61高出33.49%。Seeking Alpha Quant在此运筹帷幄上给PayPal的评级为D+。

此外，PayPal的前瞻性市净率也权贵高于行业平均水平。公司的前瞻性市净率为3.49，与行业平均水平1.21比较，高出188.19%。Seeking Alpha Quant在此运筹帷幄上给PayPal的评级为D-。

然则，在前瞻性收入比较方面，PayPal推崇更好。举例，在前瞻性市销比喻面，公司的比率为2.33，比行业平均水平2.88低19.21%。Seeking Alpha Quant在此运筹帷幄上给PayPal的评级为B。

但最紧要的是，PayPal的增长运筹帷幄似乎处于最好情状。在前瞻性运营现款流方面，公司的增长险些是行业平均水平的两倍。PayPal咫尺的前瞻性运营现款流百分比为20.16%，比行业平均水平10.24%高出96.89%。Seeking Alpha Quant在此运筹帷幄上给PayPal的评级为B+，使其成为PayPal咫尺推崇最好的增长运筹帷幄之一。

因此，PayPal的市盈率应该是20，因为运营现款流仍在强劲增长。如若前瞻性市盈率从15.50上升到20，这将为公司带来约29%的高潮空间。

风险

PayPal正在死力惩处其小企业客户留存问题。这使得阛阓担忧大多基于过失的前提。从咫尺来看，PayPal面对的最大风险是其与Braintree的左券再行辩论。据Seeking Alpha上的Deep Value Investing分析，他以为行将到来的辩论将为PayPal带来更多的下行风险，而非潜在的上行空间。

据消亡谋划，自2013年PayPal收购Braintree以来，PayPal和Braintree的商户客户在联贯近12年后行将再行辩论。自当时起，商户客户一直与PayPal联贯。然则，PayPal是一家以奢侈者为中心的公司，而Braintree是一个以开发者为中心的、无品牌的平台。这里存在一些商户可能取消左券并离开的风险（流失风险）。

凭据首席财务官Jamie Miller的说法，这可能会使PayPal的增长放缓约5%。她在2月初的财报电话会议上商议了这些顶风。

Miller清楚：

“咱们展望一些大型Braintree商户的再行辩论将在2025年对收入增长带来约5个百分点的顶风。···尽管这会减少来回量，但对来回利润率是故意的，本年将带来卓著1个百分点的收益。”

然则，对于投资者来说，这些风险还是被阛阓订价。正如上文所说的，PayPal的增长仍在赓续，这种看跌的担忧所有多情理让投资者在现时价钱下承担风险。

不论奈何，结账成果将是PayPal在2025年的要津。公司还是在这一方面插足了宽阔元气心灵。

Miller清楚：

“获取结账仍然是咱们最要津的任务···咱们的标的是推动更多奢侈者参与，并进步PayPal的遴荐率，这将跟着时分的推移加速总支付量（TPV）的增长。”

这将有助于保抓续签强劲。

追忆

尽管一些分析师在第四季度之后惦记PayPal正在输给苹果和Shopify宽阔阛阓份额，但他们过于严慎。PayPal在2025年将要点放在加速结账速率上。

PayPal的Fastlane功能允许客户以访客身份结账，这在2025年对PayPal至关紧要，尤其是当咱们看到像Braintree这么的商户左券续签时。谋划标明，客户在结账时更可爱速率和方便性。PayPal正在死力使其系统更快。

这意味着苹果和Shopify的要挟只是短期的杂音。展望PayPal将赓续在数字结账范围保抓率先地位kaiyun官方网站登录入口。

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